某证券公司关于NMN行业的深度报告

这是某证券公司在今年7月20日发布的关于NMN行业深度报告（见附件），分享给大家。主要结论如下：

1、NMN 定位为保健品，具有抗衰老功能，其产品安全性基本得到临床验证，但产品正面功效直接的人体临床数据仍有待推进；

2、从利润率角度来看 NMN 当前定价基本合理，目前估算 NMN 保健品毛利率在70%-80%之间，与同行汤臣倍健 65%-70%长期毛利率相差不大；

3、NMN 产品空间较大，当前价格下国内保健品覆盖人口渗透率每提升1个百分点，对应304亿元市场空间，未来有望达到千亿空间；

4、当前 NMN 产品市场处于快速扩张阶段，NASA 等应用的名人效应帮助产品拓展市场，某东某因港 NMN 产品蝉联营养保健销售额第一，表明国内消费者市场迅速扩张；

5、NMN 原料远期有下降空间，远期来看 NMN 与其上游原料烟酸、烟酰胺产品价格相比有较大的下降空间，但进度取决于生产工艺推进速度，中期来看，当前美国成熟保健品市场售价可以作为国内未来定价参考。